Sign in Subscribe
Economic

PPI 生產者價格指數（PPI,Producer Price Index）

cy.lu

• 6 min read
PPI 生產者價格指數（PPI,Producer Price Index）
Photo by Kyle Glenn / Unsplash

生產者價格指數（PPI，Producer Price Index）是一種衡量一組商品和服務在不同階段的生產過程中價格變動的指標。PPI 主要關注生產者在批發層級的價格變動，這些變動通常會影響消費者價格指數（CPI），進而影響整體經濟的通脹狀況。

PPI 的分類

PPI 包含不同層級的數據，通常可以分為以下幾種主要類別：

  1. 最終需求PPI（Final Demand PPI）：
    • 這部分指標反映了商品和服務在交付給最終用戶（無論是消費者還是企業）之前的價格變動。
  2. 中間需求PPI（Intermediate Demand PPI）：
    • 這部分指標反映了商品和服務在生產過程中的價格變動，這些商品和服務將進一步被加工或用於製造最終產品。
  3. 商品PPI（Goods PPI）：
    • 主要測量各類商品的價格變動，包括能源、食品和非食品產品。
  4. 服務PPI（Services PPI）：
    • 反映了服務業的價格變動，如運輸、批發和零售等行業。

PPI 的用途

PPI 被廣泛用於以下幾個方面：

  1. 通脹預測：
    • PPI 是一個領先指標，因為生產者的成本最終會傳遞到消費者，因此PPI的變動通常預示著CPI的變動。經濟學家和政策制定者會密切關注PPI數據來預測未來的通脹趨勢。
  2. 成本分析：
    • 企業可以使用PPI來分析生產成本的變動趨勢，從而做出調整以維持盈利能力。
  3. 經濟政策制定：
    • 政府和央行會根據PPI來制定經濟政策，特別是在控制通脹和制定貨幣政策方面。當PPI顯示價格上升過快時，央行可能會考慮收緊貨幣政策。

PPI 和 CPI 的區別

儘管 PPI 和 CPI 都是衡量價格變動的指標，但它們的重點不同：

  • PPI 聚焦於生產者層面的價格變動，反映了生產過程中的成本壓力。
  • CPI 則聚焦於消費者層面的價格變動，反映了消費者購買商品和服務的價格變化。

PPI 通常先於 CPI 變動，因為生產者成本的變動往往會逐漸轉嫁給消費者。這就是為什麼 PPI 被視為 CPI 的先行指標。

PPI 的發布

在美國，PPI 數據由美國勞工部（U.S. Department of Labor）的勞工統計局（Bureau of Labor Statistics，BLS）每月發布一次。數據通常涵蓋各種行業，包括製造業、礦業、能源和農業。

PPI 是一個關鍵的經濟指標，對於理解和預測通脹壓力、成本結構以及經濟政策的制定具有重要意義。

PPI 在領先指標的實證

1. 1973-1975年石油危機與經濟衰退

1973年，OPEC（石油輸出國組織）對石油出口實施禁運，導致油價在短期內飆升了近400%。這直接推動了PPI的上升，1973年全年PPI增長了16.3%，這是二戰後美國PPI年增長率的最高紀錄。1974年，PPI增長持續高企，年增長率達到18.1%。這一急劇的增長反映了製造業和其他依賴能源的行業面臨的成本壓力加劇。隨著這些成本壓力逐漸傳導至消費者層面，通脹開始攀升，最終引發了1973年底開始的經濟衰退，並持續到1975年初。

2. 1980年代初的經濟衰退

在1979年末至1980年初，受到第二次石油危機的影響，PPI在這一時期出現了顯著增長。1979年，PPI年增長率為13.3%，而在1980年，PPI增長率進一步達到13.5%。由於生產者成本的增加，這些上升的成本隨後傳遞到消費者，推高了整體物價水平。這一期間的PPI顯著增長成為1980年代初經濟衰退的重要前兆之一，因為它揭示了經濟體系中的成本壓力和通脹風險。

3. 2008年全球金融危機

在2007-2008年全球金融危機爆發前，PPI 曾顯示出異常的上升趨勢。2007年，PPI年增長率為6.2%，而在2008年上半年，PPI更是出現了快速增長，到2008年7月PPI年增長率達到9.8%，這是近20年來的最高水平。這段時間內，能源和大宗商品價格的上升導致PPI急劇增長。然而，隨著金融市場的流動性危機和房地產市場的崩潰，經濟進入全面衰退。PPI的上升反映了成本壓力的積累，這在一定程度上預示了企業利潤率的縮減和經濟活動的放緩。

4. 2020年COVID-19大流行

在COVID-19大流行初期，PPI迅速下滑，反映出經濟活動的急劇收縮。2020年3月，美國PPI出現負增長，當月的PPI月增率為-0.2%。到4月份，PPI的降幅更大，月增率為-1.3%。這一急劇下降是美國經濟活動急劇萎縮的表現，並預示了隨後發生的經濟衰退。儘管隨後的政府干預措施（如刺激計劃和貨幣寬鬆政策）穩定了經濟，但PPI的初期下滑是經濟衰退的早期信號。

總結

PPI的變動往往能在經濟衰退前發出早期預警信號。當PPI持續上升時，這表明生產成本壓力加大，可能導致企業利潤率下降，進而減少投資和生產活動，最終導致經濟放緩或衰退。相反，PPI的急劇下降可能反映出需求崩潰或經濟活動急劇減少，這也是經濟衰退的先兆。通過密切關注PPI的變動，經濟學家和政策制定者能夠更好地預測和應對潛在的經濟危機。